编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶，最新的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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