昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美pp7塑料杯能不能装开水国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)pp7塑料杯能不能装开水存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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