大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ta-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击克里姆林宫(gōng) 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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