关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时(shí融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严(yán)重下滑的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民(m融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ín融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的(de)原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议(yì)的结(jié)束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和当前年(nián)度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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