5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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