今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(x网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊de)高股息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石化(huà)等。

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