射(shè)频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧(huì)智微正式(shì)在科创板上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、大基(jī)金二(èr)期、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发(fā)的(de)行情，该公司股价于去(qù)年下半年(nián)触底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应市场变(biàn)化(huà)谋求(qiú)射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。贵州海拔高度是多少; line-height: 24px;'>贵州海拔高度是多少rong>

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持(chí)续进行高额(é)研(yán)发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的综(zōng)合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资(zī)之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的(de)账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出(chū)货(huò)量的(de)大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速(sù)持(chí)续放缓的预期(qī)，也让资(zī)本市场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射(shè)频(pín)前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机(jī)的温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着(zhe)相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家(jiā)射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域的(de)巨(jù)头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除(chú)了原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞争格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前(qián)曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道(dào)还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　贵州海拔高度是多少目前，一级市场对(duì)射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海(hǎi)和广州(zhōu)研(yán)发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体战略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市(shì)场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户(hù)的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。