5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗dì)互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场(ch新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗ǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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