金融界(jiè)5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此(cǐ)前持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾经有消息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是(shì)机构分析，央行(xíng)行长(zhǎng)易纲曾在(zài)3月公开表示目前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对(duì)一季度(dù)的(de)经济复苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资(zī)金面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构(gòu)杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大(dà)月(yuè)，需要关注下周缴税周对资金(jīn)面可能(néng)造(zào)成的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称(chēng)，自5月15日起银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限下(xià)调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银行协定存款和通知存款利率上(shàng)限的下调有(yǒu)助(zhù)于缓解银行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研(yán)究指出，近(jìn)期部分银(yín)行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步(bù)深化。本轮存款利率调降背(bèi)后(hòu)的(de)原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净息(xī)差收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行负债成(chéng)本，但(dàn)是(shì)这并(bìng)不(bù)足以触发超额储蓄(xù)大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流(liú)入。

　　中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单trong>（1）近(jìn)期部分(fēn)银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地(dì)中小(xiǎo)银行（地方农(nóng)商行(xíng中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)为主）发布(bù)公告下(xià)调人民币存款挂牌利(lì)率，下调幅(fú)度在10-45bp不(bù)等。据《经济(jì)观(guān)察网》等权威(wēi)媒(méi)体报道，5月15日起银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过(guò)，作为我国利率体(tǐ)系(xì)的“压舱(cāng)石(shí)”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持(chí)在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行存款利率调降(jiàng)严格(gé)意义上并非真的降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款利率调降(jiàng)也属于(yú)“利(lì)率市(shì)场化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后(hòu)，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的(de)人民币(bì)存(cún)款维(wéi)持高位(wèi)，居民储蓄释放(fàng)速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调降(jiàng)背景下(xià)，居民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流出，更多(duō)流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以(yǐ)来，资金利率中枢(shū)回(huí)落，资(zī)金杠杆明显抬升，资金空转有所(suǒ)加剧。存款(kuǎn)利率调(diào)降一定程度(dù)上可以疏(shū)通流动性淤(yū)积(jī)，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤(yóu)其是(shì)城商行(xíng)、农商行，因此压降存款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款(kuǎn)利率调降客观上将减轻银行负债成本，但(dàn)我们(men)认为，这并不(bù)足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融(róng)资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将利好高股息资(zī)产和(hé)长期(qī)国债。客观上，本(běn)轮银行下降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率的效(xiào)果与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以(yǐ)降低负债端成(chéng)本，保护(hù)银(yín)行净(jìng)息差(chà)。当前流动性淤(yū)积仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调(diào)降(jiàng)，理(lǐ)论上可(kě)以促使存(cún)款搬家，促使超额(é)储蓄(xù)流出，更多(duō)转化为消费(fèi)。但我们(men)觉得刺激难(nán)度较大，倾(qīng)向于认为消费(fèi)环比(bǐ)修(xiū)复(fù)最快的时候已经过去(qù)。再(zài)回归(guī)经(jīng)济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，意(yì)味着长端利(lì)率仍(réng)有望继续下探，高股息资产仍(réng)将占优(yōu)。

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