在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎ辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么n)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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