财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(de)横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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