北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身(shēbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗n)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方面bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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