4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞俄罗斯是资本主义还是社会主义堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧俄罗斯是资本主义还是社会主义美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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