随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(pén水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样g)华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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