近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，merry什么意思 merry是彩虹社的吗5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)，merry什么意思 merry是彩虹社的吗仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材(cámerry什么意思 merry是彩虹社的吗i)需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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