周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。<五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩/p>

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的(de)上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩)利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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