在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。<homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢/p>

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xīhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类(lèi)基金homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢表现不(bù)及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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