在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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