用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入来生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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