在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最(zuì母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸率仍(réng)较高，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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