财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但(dàn)未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度(dù)的(de)水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存(cún)水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(中国有多少万大军，中国多少万兵力quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入(rù)局的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计(j中国有多少万大军，中国多少万兵力ì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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