近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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