在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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