随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的年一季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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