本轮新股中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工产能第(dì)三大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府根(gēn)据(jù)集(jí)成电(diàn)路产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合(hé)”的产业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进(jìn)国际(jì)知名(míng)企业合作设(shè)立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显(xiǎn)示(shì)驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利(lì)润(rùn)此(cǐ)前(qián)一直大(dà)幅亏损，22年依靠收(shōu)入(rù)和产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业需(xū)求大幅下滑(huá)，公(gōng)司选择(zé)了业绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖神(shén)经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那(nà)一档，未(wèi)来(lái)主要看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的影(yǐng)响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国(guó)企医院（不论是收入(rù)增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设(shè)计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂布技术(shù)产(chǎn)业化整体解决方案能(néng)力的高新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布(bù)模头为锂电(diàn)池生产涂布机的核(hé)心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料完成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产(chǎn)业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系只(zhǐ)是生产过(guò)程(chéng)中(zhōng)很小的(de)一(yī)块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低(dī)，公司(sī)未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领(lǐng)域，提供(gōng)模(mó)拟(nǐ)芯片及模(mó)块封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工(gōng)为起(qǐ)点(diǎn)，向下(xià)延(yán)伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外(wài)客户(hù)提供一站式代(dài)工解决(jué)方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的(de)半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提供(gōng)完(wán)整生产制造平台，支持(chí)客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业(yè)，处(chù)于规模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此(cǐ)利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出(chū)头了(le)（资本支出(chū)高峰在(zài)22年结束(shù)），公司也(yě)预(yù)期23年底会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求在23年(nián)大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显(xiǎn)然是要比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临(lín)同业竞争而收回(huí)许可的(de)风险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的(de)走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分(fēn)散(sàn)染料及其(qí)滤饼的(de)研发(fā)、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的(de)染色(sè)和印花，经(jīng)分散(sàn)染(rǎn)料(liào)印染加工(gōng)的化纤纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯(s尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ī)、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景(jǐng)气度也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服务(wù)领域，为(wèi)客户提(tí)供相(xiāng)关软件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年被用(yòng)友网络收购(gòu)后，公司继续独(dú)立经营(yíng)上(shàng)述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整(zhěng)车(chē)厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与后市场服务领域的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不(bù)算(suàn)很差，但公司自身技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且(qiě)汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力工(gōng)程技术(shù)服务及地(dì)理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)占主营(yíng)业(yè)务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程(chéng)技(jì)术服务主要系(xì)为电网企业、工商业企业(yè)电力相关工(gōng)程提(tí)供规划(huà)咨询(xún)、设计、工程建设等(děng)服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信(xìn)息设(shè)计咨询公司(sī)，主要是电(diàn)力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企(qǐ)业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物联网(wǎng)等领域(yù)提供射频前端的(de)芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模组的(de)研(yán)发、设计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频前端(duān)芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以(yǐ)功率放大器（PA）的(de)设计(jì)能(néng)力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆盖的(de)通(tōng)信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无(wú)线(xiàn)通信(xìn)射(shè)频前端发射模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端(duān)芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主(zhǔ)要(yào)是消费电(diàn)子(zi)，22年(nián)业绩(jì)大(dà)幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要(yào)是大量(liàng)研发投入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司(sī)，但(dàn)即便这样，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要(yào)从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要(yào)包括雷(léi)达(dá)及配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应国内军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南(nán)湖(hú)已成为我(wǒ)国(guó)防(fáng)空预(yù)警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽(suī)然收入增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工企业，实(shí)在无法判(pàn)断未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家互联网数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务(wù)提供商，主要为(wèi)移动(dòng)互联网相关(guān)场景客户提供移动(dòng)互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融(róng)合运营、分发运营等综合运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合解决(jué)方案及云终端解决方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要(yào)盈利模式(shì)是(shì)获得购销差价或(huò)服务(wù)佣金，占公司总(zǒng)收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联(lián)网卖流量的(de)公(gōng)司，主要是卖视频(pín)会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去(qù)几年看起来(lái)不(bù)错，但公司现金流越(yuè)来(lái)越差(chà)，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉(jué)上(shàng)市就是(shì)业绩(jì)顶峰。

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