昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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