金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(j怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接ìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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