“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投(tó池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊u)资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计(jì)会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至一周低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据(jù)显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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