随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品-height: 24px;'>公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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