5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(z找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思hèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情(qí找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：<找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思/strong>近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。