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姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么苏，下(xià)游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

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　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带(dài)来(lái)包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年(nián姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏大(dà)背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空间较大。