“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的(de)中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(lu大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ò)，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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