尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗口期(qī)的(de)到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级g>

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(h三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级uì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。