4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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