在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

娜能组成什么词，娜字能组什么词语　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí娜能组成什么词，娜字能组什么词语)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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