编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机(jī自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用(yò自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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