财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的(de)涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次(cì)涨(zhǎng)停(tíng)分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会(huì)，其(qí)中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化中促进金(jīn)融业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估(gū)成(chéng)为(wèi)了(le)市(shì)场较(jiào)长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。说(shuō)到(dào)A股的低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议(yì)作(zuò)用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通(tōng)知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添(tiān)油加(jiā)醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的(de)所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在经(jīng)济温和复苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银行概(gài)念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金(jīn)融板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一(yī)次历史(shǐ)是否会重演呢？多位(wèi)受访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是(shì)作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去(qù)年(nián)底开(kāi)始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股息收益外的收益(yì)。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大(dà)金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超(chāo)过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板块，券(quàn)商股也持(chí)续(xù)爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强劲(jìn)情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的(de)企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中(zhōng)特(tè)估政策(cè)背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫(màn)长的季节，银行股等来(lái)了(le)久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市(shì)场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两年(nián)来的(de)最(zuì)高(gāo)。中国银行龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并(bìng)卖(mài)出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除(chú)了(le)宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处(chù)于“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)字头(tóu)银(yín)行目标(biāo)价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的(de)估值位置，当(dāng)前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对(duì)资产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息(xī)是银行股相对于其他主题(tí)板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年(nián)分红率基本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分(fēn)红符(fú)合价(jià)值投(tóu)资(zī)和长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其(qí)确(què)定的(de)股息收入和较高的(de)安(ān)全边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)的理想增配(pèi)板块(kuài)。与此同时，银(yín)行板块在一季(jì)度是业绩(jì)低点。随着大行重定价的(de)压力过(guò)去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季的到来，资(zī)产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)量化(huà)及衍生品投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国内银行(xíng)仍(réng)然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还(hái)有(yǒu)大量的(de)商(shāng)誉，国内银行(xíng)的估(gū)值水(shuǐ)平是偏(piān)低的，本身就有(yǒu)比较大的(de)修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善，从而提(tí)高银行的利润(rùn)增速，持续修复估(gū)值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随(s谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么uí)着证券、银行(xíng)等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情(qíng)告一段落。对(duì)此，市场人士认为，站在(zài)中(zhōng)特(tè)估(gū)背景下去(qù)看金融股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融(róng)板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强(qiáng)来(lái)看，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交量(liàng)与(yǔ)甚(shèn)至部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板块也表现较好，因此(cǐ)不能单(dān)一(yī)地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情结构(gòu)差异(yì)巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析。

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