今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关龙有几个爪 龙有两个根吗注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利龙有几个爪 龙有两个根吗稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhō龙有几个爪 龙有两个根吗ng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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