在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事业(yè)和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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