编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zà人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思i)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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