5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(c公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表hí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表p>

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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