如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创(chuàng)下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示出(chū)日股(g曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者对(duì)投资日本产生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本(běn)也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回(huí)报(bào)率是在波动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务(wù)上限的(de)担忧(yōu)可能(néng)也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的(de)重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票(piào)维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人(rén)失望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一(yī)定(dìng)要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业的派(pài)息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期(qī)经(jīng)营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更(gèng)密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在(zài)持续加息(xī)，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数(shù)据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是(shì)七(qī)国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个超过临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于(yú)入(rù)境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更多。曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思>

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸(xī)引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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