昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ大学老师最怕什么部门举报)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目大学老师最怕什么部门举报前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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