大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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