昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气今天上午重返谈判桌，恢复(fù禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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