一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势手机话费交了能退吗(shì)，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者手机话费交了能退吗都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。手机话费交了能退吗

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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