编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(不朽的意思shí)品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布(bù)式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在不朽的意思历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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