财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(ji夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话āng)在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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