自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的(de)画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)后市的基(jī)本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表示对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是(shì)一次(cì)全新的技(jì)术革(gé)命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一(yī)季(jì)度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季(jì)报(bào)中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的(de)重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基(jī)金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍(réng)是(shì)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美(měi)团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊p>

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规(guī)模基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达(dá)张坤管理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模(mó)，位居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投资(zī)思路，这一次(cì)也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基(jī)本(běn)面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实(shí)证明(míng)自(zì)己的成功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和(hé)对具体行业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具(jù)体投(tóu)资(zī)标(biāo)的内在价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正确评估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业基(jī)本面的(de)核心(xīn)手段之一(yī)。在(zài)定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅读(dú)了(le)年报中的(de)附(fù)注，你就会超过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的(de)研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键(jiàn)的因(yīn)素(sù)，是(shì)能够一路(lù)坚持下来的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意味着(zhe)长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一(yī)季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度末(mò)前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行业为新科(kē)技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的(de)相关(guān)行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金(jīn)分流可能(néng)是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。从重仓持(chí)股来(lái)看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当(dāng)前(qián)市(shì)场的(de)参与资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的(de)时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市(shì)场(chǎng)上较为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信心(xīn)恢复会有一个(gè)过(guò)程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济(jì)基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化(huà)等板(bǎn)块表现突(tū)出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投资主线，本基(jī)金(jīn)一季度操作不(bù)多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部(bù)分白(bái)酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般或(huò)者(zhě)机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市(shì)值空间较(jiào)大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一(yī)个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了(le)积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可(kě)能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提(tí)升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继续对产业(yè)和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研究(jiū)获(huò)得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天都可(kě)以做选择(zé)，但终其(qí)一生(shēng)最重要(yào)的其(qí)实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的(de)不(bù)断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能真的(de)只(zhǐ)需(xū)要一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市场，我们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的(de)困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医(yī)学是一(yī)家以第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个(gè)股则在一(yī)季度退(tuì)出(chū)富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松(sōng)，前几年(nián)实施(shī)的一(yī)些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是(shì)很(hěn)强，但(dàn)我们(men)应(yīng)该看到(dào)是积极的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的(de)时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当(dāng)前(qián)选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们(men)并不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的实现和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的(de)周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率(lǜ)能在(zài)未来为投(tóu)资(zī)者创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来的(de)资本市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名(míng)的(de)主(zhǔ)投大(dà)消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是(shì)如何(hé)看待(dài)未(wèi)来市场，也(yě)值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自(zì)下而上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍(réng)将是今(jīn)年主(zhǔ)要(yào)宏(hóng)观(guān)背景。经(jīng)济运行(xíng)正常化(huà)需要一个(gè)过程(chéng)，特别是(shì)居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布(bù)的社融(róng)和地产数据分析(xī)，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映出(chū)加(jiā)息(xī)过快带来(lái)的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来(lái)的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我们认为出(chū)现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收(shōu)益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目(mù)光(guāng)更多放(fàng)在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会。期待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

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