私募基金运作即将迎来更(gèng)全面的(de)新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基金业协会（下称中基协）就起草的《私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)运作指引》（下称《运(yùn)作(zuò)指引》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法将(jiāng)私募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)纳(nà)入(rù)统(tǒng)一规范，中基协(xié)实(shí)施(shī)登记备(bèi)案以来，我(wǒ)国私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已登记私募证券(quàn)投资基金管理人9000余家，存续私(sī)募(mù)证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金交易策略逐步多元化，交(jiāo)易活跃，投资资产覆盖股(gǔ)票、基金、债券和场内外(wài)衍生品，已(yǐ)经成为资(zī)本(běn)市场重要的机(jī)构投资者之一。中(zhōng)基协(xié)结合私募证券投资基金行(xíng)业实践，坚(jiān)持规(guī)范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起(qǐ)草形成《运作指(zhǐ)引》，明确底(dǐ)线要求，针对(duì)重点(diǎn)问题予以规(guī)范，完善私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)运作规则体系。

　　本次征求(qiú)意见(jiàn)的(de)《运(yùn)作指引》共计三十(shí)二(èr)条，对(duì)私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)募集、投(tóu)资(zī)、运(yùn)作管理等环节提出了规范(fàn)要求。具体(tǐ)来看：

　　募(mù)集要(yào)求方面(miàn)，在募集及(jí)存续门槛要(yào)求上，明确私募证券投资基(jī)金初始(shǐ)募(mù)集及存(cún)续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了修(xiū)订后的《私募投资基金登记(jì)备(bèi)案办(bàn)法》（下称《备(bèi)案办法》）及(jí)配套指(zhǐ)引，进一步明(míng)确(què)了私募登记备案标准(zhǔn)，其(qí)中就提(tí)出私募(mù)证券基金(jīn)初始实缴募(mù)集(jí)资金规(guī)模不(bù)低于1000万元人(rén)民币。此次《运作指引(yǐn)》的(de)相关要求(qiú)与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金合同中应当明确约(yuē)定(dìng)，除市场波动导致净值变化外，连续(xù)60个(gè)交易日出现基金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)1000万元人民币的，该私(sī)募证券投资基(jī)金进入清(qīng)算流程(chéng)。

　　有行业人(rén)士认为(wèi)，《运作指引》在(zài)衔接(jiē)《备案办(bàn)法(fǎ)》募集(jí)规(guī)模(mó)的基础上，增(zēng)加了存续要求，这可以有效避免《备案办法(fǎ)》出台(tái)后，通过(guò)募集(jí)资金(jīn)后再赎回的(de)方式备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体现行业的“扶(fú)强除劣”趋势，中(zhōng)小规(guī)模的私募生存难度(dù)越来越大(dà)。

　　申赎管理上，为加强流动性风(fēng)险管理(lǐ)，《运作指引》要求私(sī)募证券投资基金开(kāi)放(fàng)申赎频率不得高于(yú)每月一次(cì)。为引导投资者理性投资、长期投资，《运作指引(yǐn)》明确基金合同(tóng)应当(dāng)约定投资者不少(shǎo)于(yú)6个月(yuè)的(de)份额锁(suǒ)定期(qī)安排。

　　投(tóu)资要求方面，在组合投(tóu)资要求上，为引导私募证券(quàn)投资基(jī)金管理(lǐ)人提升专(zhuān)业投资能(néng)力，组合投资、分散风险，要求私募证券投资基金采取(qǔ)资产组合的(de)方(fāng)式进行投资。单只(zhǐ)私募(mù)证券投(tóu)资基金投资于同一资产的资金，不得超过该基金净(jìng)资产的25％；同一私募基金管(guǎn)理人管理(lǐ)的全部私(sī)募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)投资于同一(yī)资(zī)产的资金，不得超过该(gāi)资产(chǎn)的25％。银行活期存(cú酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大n)款、国(guó)债、中央银行(xíng)票据、政策性金(jīn)融债、地方政府债券、公开募集基(jī)金等中国证监会、协会(huì)认(rèn)可的投资(zī)品种除外。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还明确禁止多(duō)层嵌套，要(yào)求(qiú)私募证券投资基金架构应(yīng)当清晰(xī)、透明(míng)，不(bù)得通(tōng)过设(shè)置复杂(zá)架构、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证券(quàn)投资基金投资于(yú)其他(tā)私募证券投(tóu)资基金或者金融机构(gòu)发行(xíng)的资产管理产品的，应当明确约定所投(tóu)资的私募证券投资基金或者资产管理(lǐ)产(chǎn)品(pǐn)不再投资除公开募集基(jī)金以外的其他(tā)私募证券投资基金或(huò)者资产管理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场(chǎng)外衍(yǎn)生品(pǐn)投资要求(qiú)上，明确私募基金应当以(yǐ)风(fēng)险管理、资产(chǎn)配置(zhì)为(wèi)目标开展(zhǎn)衍生(shēng)品交(jiāo)易，不(bù)得将衍生品交易异化(huà)为股票、债券等场内标的的(de)杠杆融资工具(jù)，不得为不适格投资者提供通道服务，提出集中(zhōng)度、杠(gāng)杆(gān)等要求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)管理人建立健全(quán)内部(bù)制(zhì)度，遵循投资(zī)者利(lì)益优先(xiān)与公(gōng)平交易原(yuán)则，防范利益输(shū)送。对量化私募证券投(tóu)资基金在交易系统安全(quán)、异常(cháng)交易监控、内部管理、资料酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大保存、产品命名等方(fāng)面(miàn)提出规范要求(qiú)。进一步细化对私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等(děng)特殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不同规模私(sī)募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人和(hé)私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金信息(xī)报送工作要(yào)求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上(shàng)私募证券投(tóu)资基金管理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力测试、建立风险(xiǎn)准备(bèi)金制(zhì)度等。具体来看，同一实际控制人控制的(de)私募基(jī)金(jīn)管理人(rén)在最近一年度末合计(jì)基金管(guǎn)理规模(mó)在20亿元以(yǐ)上的，应当持续(xù)建立健全(quán)流动性风(fēng)险监测、预(yù)警(jǐng)与(yǔ)应急处(chù)置(zhì)、关于预警线与止损线的风险(xiǎn)管理制(zhì)度(dù)，每(měi)季度至少进行一次压(yā)力测试。私募基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)结合市场状况和(hé)自身管理能力(lì)制定(dìng)并持(chí)续(xù)更(gèng)新流动性风险应急预案，明确预(yù)案(àn)触发情景、应急(jí)程(chéng)序与(yǔ)措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确(què)禁止(zhǐ)通道业(yè)务，私募基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)对投资者(zhě)资金(jīn)来源的合规性进(jìn)行审查(chá)，不(bù)得由投资者(zhě)或其(qí)指(zhǐ)定(dìng)第三方下达投资(zī)指(zhǐ)令或(huò)者自行(xíng)负责投(tóu)资运(yùn)作，不得为金融机构、其他私募(mù)基金(jīn)管理人，金融机构资产管(guǎn)理产(chǎn)品以(yǐ)及其他私募基金(jīn)提供规避投资(zī)范围(wéi)、杠杆约(yuē)束(shù酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)、投资者门(mén)槛等(děng)监管要求的(de)通道(dào)服(fú)务。

　　一位私募人士(shì)向期货日报记者表示，综合(hé)来(lái)看，私募监管(guǎn)的实际标准(zhǔn)在向(xiàng)金融机构管理标(biāo)准看齐(qí)，《运(yùn)作指引(yǐn)》如(rú)果按目前征求意见稿的水平(píng)落(luò)实，执行后会快速抹平私(sī)募基(jī)金相(xiāng)对其他资管产品(pǐn)的灵(líng)活度，让资金方(fāng)的投(tóu)放偏好回到策略表现(xiàn)及(jí)管理人的(de)整体(tǐ)运营和服务水平上(shàng)，而非政策(cè)监管红利。这将更有(yǒu)利于行业(yè)的健(jiàn)康发展(zhǎn)，回归管理(lǐ)本源。

　　不(bù)过，《运作指引》也给予了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行后(hòu)，新备(bèi)案的私募证券投资(zī)基(jī)金按照《运(yùn)作指引》要求(qiú)执(zhí)行。同(tóng)时为减(jiǎn)少新老基金的套利(lì)空间，对存量基金针对不同情况提(tí)出差异(yì)化整改要求(qiú)，并对重(zhòng)点条款的整(zhěng)改(gǎi)给予充(chōng)分过渡(dù)期(qī)安排：

　　对于违反投资范(fàn)围要(yào)求、开展(zhǎn)通(tōng)道业务(wù)、不符合最低存续规模等触(chù)及底线要求的存量基金(jīn)，《运作指引》施(shī)行后不得(dé)新增募集规模及投资者，不(bù)得展期，新(xīn)增投资活动获得须符合《运作指引》要求(qiú)，合同到期后予(yǔ)以清算；

　　对于不符合《运作指引》中(zhōng)关于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆(gān)比例(lì)、债(zhài)券(quàn)及(jí)衍生品交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)要求的，给(gěi)予(yǔ)12个(gè)月(yuè)整改过渡期，不(bù)强制要求修改基(jī)金合(hé)同；

　　对(duì)于《运作指引》实施(shī)后存(cún)量基金新募(mù)集(jí)的投(tóu)资者要求设置不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额锁定期(qī)；

　　对于存量基金发生基(jī)金合同变(biàn)更的(de)，变更后(hòu)内(nèi)容应当符合《运作指引》要求；基金合同存(cún)续期限发(fā)生(shēng)变化的(de)，应当按照《运(yùn)作指引》修改基金合同；

　　对于存量(liàng)基金中无(wú)固定存续期限的(de)私募证券投资基金(jīn)，要求在《运(yùn)作(zuò)指引》施行后12个月内，修改基(jī)金合同，约定明确的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大